卡地亚香港专柜价格（卡地亚香港授权店）

围绕全球最大的奢侈品集团LVMH可能收购竞争对手历峰集团的流言蔓延了数月之久，历峰集团董事长约翰·鲁珀特（Johann Rupert）终于在5月12日的新闻发布会上平息了收购传闻并表示该公司不会出售。这位南非亿万富翁透露说，他与LVMH 董事长兼 CEO 伯纳德·阿诺特（Bernard Arnault）进行了多次讨论，但最终双方都“尊重彼此的独立性”。这不是历峰集团第一次对敏感事项辟谣——两年前，历峰集团也拒绝了Gucci母公司开云集团的现金或股票收购要约。

01/LVMH真打算收购历峰集团？

目前全球头部顶奢品牌里，以集团形式存在的主要有LVMH、历峰集团、开云集团等。爱马仕和香奈儿属于独立存在，并不依属于以上任何一家。LVMH拥有75个知名品牌，2022年收入达792亿欧元，零售网络遍布全球5600多家门店。其品牌组合包括业内知名的品牌如Louis Vuitton，Christian Dior和Fendi。LVMH上一次进行重大收购是在2021年，对蒂芙尼的收购金额超过158亿美元。

LVMH官网

这回被LVMH看上的是全球最具标志性的珠宝品牌之一卡地亚的母公司——历峰集团，后者由南非商人约翰·鲁珀特于1988年创立。鲁珀特家人一直持有该公司的控股权。历峰集团拥有26个品牌，以珠宝和腕表等“硬”核奢侈品领域出名。手表有江诗丹顿、万国、积家、伯爵等，珠宝品牌有梵克雅宝、卡地亚、万宝龙等。历峰集团去年净利润涨128%，销售额增至139.9亿欧元。另外，不在本次事件焦点中的开云集团成立于1963 年由法国皮诺家族控股，Gucci、巴黎世家、YSL、宝诗龙等均是旗下品牌，以及彪马等运动品牌。

历峰集团品牌矩阵

LVMH的董事长兼 CEO 伯纳德·阿诺特在业内享有“奢侈品教父”之誉，在四月福布斯公布的2023 年最新亿万富豪榜单里，他以 2110 亿美元的总身家，首次登上全球首富位置，这一数字，较其上一年增加了逾 530 亿美元。是什么原因让阿诺特对竞品历峰集团产生了兴趣？

LVMH董事长兼 CEO 伯纳德·阿诺特

今年2月份，瑞士纸媒《金融与战争》（Finanz und Wartscaft）首次报道了LVMH意欲收购历峰的消息。在LVMH成功收购蒂芙尼（Tiffany & Co.）之后，越来越多的业内人士猜测LVMH下一步行动很可能会指向历峰集团。

潜在收购背后的主要动机之一可能是LVMH有兴趣将历峰集团的子公司品牌卡地亚（Cartier）添加到其高端珠宝品牌组合中。

根据财报，2022年，LVMH集团所有业务集团在这一年都实现了显著的有机收入增长，全年录得收入共计792 亿欧元，净利润份额为 141 亿欧元，比 2021 年增长 17%；经营自由现金流首次超过 100 亿欧元。但是具体到营收的来源，各个板块的贡献并不均衡。其中，服饰和皮具的收入最重，2022年为386.5亿欧元，占总收入的近49%；旗下腕表和珠宝领域的收入则为105.8亿欧元，只约占总收入的13%。钟表珠宝板块的业绩占比相对较低也给了LVMH更多想象空间。毕竟，在收购Tiffany& Co.之后，LVMH已经尝到了钟表珠宝行业的甜头。

卡地亚是制表和珠宝行业最大的品牌之一。根据历峰集团的财报，由Buccellati，Cartier和Van Cleef & Arpels组成的珠宝矩阵同比增长了21%，相当于13亿欧元。总体而言，截至2023年4月，历峰集团报告了强劲的业绩，销售额增长了19%，达到20亿欧元的历史新高。对于如此的香馍馍，难怪阿诺特会显示出收购意愿。传言LVMH可能已经间接向历峰集团进行了施压。

02/为何不单独选择收购卡地亚？

成立至今，LVMH集团共进行过60多笔收购，持股74家公司，卖掉48家公司。若收购历峰集团或是LVMH集团历史上涉资金额最大的一笔交易。

在流言传出的二月份，资本市场上LVMH的价值为3140亿美元，而历峰集团的价值约为663亿美元。LVMH集团的优势在于现金流十分强劲，若能够成功谈下这笔收购，那么，LVMH将成为钟表珠宝业名副其实的龙头。

按TD Cowen分析师测算：LVMH将为历峰集团支付30%的溢价，交易由25%的股票和75%的现金组成，阿诺特和公司通过新债筹集95%的现金。这是历峰集团息税折旧摊销前收益的18.4倍，高于奢侈品平均水平的17.4倍和蒂芙尼交易的14.4倍。

即便如此，LVMH集团仍需克服一些艰难的障碍。分析师认为这笔交易将稀释LVMH在第二年的财务状况，并将面临“几个障碍”，包括：

——历峰集团董事长约翰·鲁珀特控制着公司51%的投票权，交易需要说服鲁珀特并顺利完成集团整合；

——需要承担高达78亿欧元的债务；

——公司之间的文化差异可能会在不同地区的合规执行层面带来挑战；

——该交易需要得到全球反垄断监管机构的批准。

历峰集团董事长约翰·鲁珀特

考虑到各种因素，分析师认为“即使是最精明的交易撮合者也可能无法做到。”

认识到反垄断监管的风险，自然可以理解LVMH优先考虑收购历峰集团而不仅仅是卡地亚，毕竟两家公司已经在奢侈品行业拥有巨大的市场份额，单独收购卡地亚可能面临更多的监管障碍或反垄断问题。

此外，仅收购卡地亚不会为LVMH提供与收购整个历峰集团那样多的战略价值，后者将使LVMH在业内更具主导地位：不仅将进一步巩固LVMH在珠宝制造领域的地位，还将提升其在专业制表领域的市场份额。

值得注意的是，江诗丹顿的销售额已达到10亿欧元，而卡地亚制表业仍然是仅次于劳力士的全球最大制表厂之一。在内部，若历峰集团加入，LVMH的钟表和珠宝业务部门的收入会增加，这将大大缩小与时尚和皮革制品这一摇钱树品类的差距。

03/巨头收购或改变游戏规则

奢侈品上市公司市值（2022年底）

虽然鲁珀特直接否认 LVMH 集团曾发出收购卡地亚要约的传闻，淡化了市场对潜在并购或与开云集团（Kering）达成合作的猜测，在充满挑战与机遇的市场上，收购机会却是真实存在的——尽管很难抓住。

竞合关系也始终存在：早在2021年4月，历峰集团就联手LVMH和Prada集团通过三方合作开发了全球首个奢侈品区块链AURA项目，旨在产品的整个生命周期中，为消费者提供高水平的信任数据，而不需要第三方验证。

伯恩斯坦咨询公司高级分析师卢卡·索尔卡表示，历峰集团已披露对其董事会和高级管理框架的修改以加强其职位并有效处理继任问题。索尔卡评论说，业界会将这些动作解释为历峰集团打算保持其独立性并避免导致变革和重大并购的证据。

如果合并在未来继续进行，业内专家认为这种整合可能会对更广泛的奢侈品行业产生连锁反应，影响那些依赖头部公司开展业务的小型参与者、供应商和零售商。合并后的公司将拥有更大的市场份额和更大的与供应商的议价能力。这可能会给较小的奢侈品牌带来竞争压力，并可能导致行业内更多的并购。

此外，随着公司加码在竞争中保持领先地位，合并也会带来对新技术的更大创新和投入。

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